Le joint venture in Polonia e Croazia funzionano e sono in attivo ma il gruppo Entain starebbe decidendo di uscire di mercati per concentrarsi sul Regno Unito a causa dell’aumento di tasse e sugli Usa con BetMgm.
Il gruppo Entain starebbe pensando di uscire da due mercati, quello polacco e quello croato, spostando l’asse di interesse verso Uk e Usa. Il motivo significa fallimento delle joint venture in questione nei due Paesi dell’est Europa? No, i numeri dicono che le attività sono redditizie ma c’è l’esigenza di cedere le realtà locali in positivo per esigenze interne al gruppo, specie a livello finanziario, oltre allo spostamento dell’asse del business verso partnership come quella con BetMgm.
La notizia è che il gruppo di gioco d’azzardo ha concordato la cessione del controllo della sua joint venture per l’Europa centrale e orientale alla società di investimento ceca EMMA Capital, in un accordo che segna l’inizio di un ritiro completo dalla regione. La mossa è sorprendente perché gli asset al centro della vendita, la polacca STS e la croata SuperSport, hanno continuato a generare una crescita costante e a rimanere leader nei rispettivi mercati nazionali.
Per questo gli analisti hanno cercato altrove la vera ragione di questa uscita.
Andiamo a vedere i dati citati da igamingbusiness. L’attività ceduta non era sottoperformante. Entain CEE ha generato 522 milioni di sterline di ricavi netti da gioco nel 2025, mentre l’EBITDA è salito a quasi 184 milioni di sterline. Entrambi i dati sono aumentati di circa il 7% rispetto all’anno precedente.
L’attenzione si è invece spostata sul Regno Unito.
Il forte aumento delle tasse sul gioco d’azzardo in Gran Bretagna quest’anno ha modificato radicalmente il quadro finanziario dei principali operatori. L’imposta sul gioco d’azzardo online è raddoppiata, passando dal 21% al 40%, mentre quella sulle scommesse sportive è aumentata dal 15% al 25%. Gli analisti stimano che queste modifiche abbiano portato l’aliquota fiscale effettiva di Entain sugli utili nel Regno Unito oltre l’80%, mentre il prezzo delle azioni della società è crollato di circa il 30% dall’annuncio delle nuove misure fiscali.
In questo contesto, la vendita di un asset estero di valore si è rivelata un modo relativamente rapido per ridurre il debito.
L’accordo di proprietà esistente con EMMA Capital ha inoltre reso il processo insolitamente semplice. Una volta conclusa la transazione, prevista per il quarto trimestre del 2026, la partecipazione di Entain scenderà al di sotto del 50%, EMMA acquisirà il controllo effettivo e l’accordo prevede la graduale uscita di Entain dal mercato.
La Polonia, poi, offre ancora opportunità di crescita, ma con dei limiti. La decisione non riflette un crollo del mercato polacco delle scommesse. Anzi. Le scommesse sportive si sono espanse costantemente nonostante un sistema fiscale oneroso, mentre gli operatori autorizzati si sono adattati a condizioni che molti concorrenti internazionali hanno scelto di evitare. Il problema è che i casinò online operano in regime di monopolio e le società private sono ancora escluse dal mercato polacco.
Gli esperti legali affermano che tale restrizione ha limitato il valore strategico che Entain si aspettava inizialmente quando ha acquisito STS per 750 milioni di sterline nel 2023. Sebbene l’azienda sia riuscita a migliorare la tecnologia, la gestione dei clienti e le operazioni, non è mai stata in grado di sfruttare le più ampie opportunità di cross-selling disponibili in mercati più liberali.
In Croazia, invece, i ricavi hanno continuato a crescere a un ritmo molto più sostenuto.
Gli analisti hanno sostenuto che la cessione di asset redditizi consente all’azienda di ridurre il debito, concentrandosi al contempo maggiormente sulle attività che gli investitori attualmente valutano di più, in particolare la joint venture statunitense BetMGM.
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